央行下调结构性货币政策工具利率，今年降准降息还有空间吗？

结构性货币工具在其中的利率被下调，银行从央行处能获取特定领域资金的成本被直接降低，这一行动是为精准引导信贷流向，具体而言支农支小、再贴现等工具的利率普遍下降了0.25个百分点，比如一年期支农支小再贷款利率下降到了1.25%，此举核心意图是激励商业银行，将更廉价、更充足的贷款资源配置到国家已确定的重点发展领域以及相对薄弱的环节中去 。

政策出台的背景与目标

2026年1月19日，这一利率调整，正式生效，当下宏观背景是，人民币汇率维持稳定，且外部美元处于降息周期，这为国内货币政策操作提供了更从容空间，从内部看，自2025年起，银行体系净息差压力有所缓解，又因2026年有大量长期存款到期，此次降低银行资金成本，有助于进一步稳固银行盈利能力，为后续可能政策调整留出余地 。

1月15日发布会上，中国人民银行副行长邹澜明确指出，决策的深层考量在于经济稳定增长且物价合理回升，这就表明这是货币政策蓄意着重之处任重任务要做的事。所以，下调利率并非孤寂独立独自行动存在单独而成现有样子不连接其他事物的状态，而是系统性对持实体的其中连接一起一环体现支持经济、维持保持社会融资条件宽松从容自在状况有所帮助能舒缓其困难给其便利之处的呈现显示的表现出来的含义义理意思。

主要工具利率的具体变化

此次对利率展开调整，多项结构性货币政策工具均被覆盖。调整完成后，3个月期限的支农支小再贷款利率被设定为0.95%，与此同时 ，6个月期限的支农支小再贷款利率设定成了1.15% 。再有，1年期的支农支小再贷款利率设定为1.25% 。另外，再贴现利率调成了1.5%，其具体主要作用在于支持金融机构所持有票据的贴现 。抵押补充贷款利率被拟定为1.75%，专项结构性工具的利率是1.25% 。

这些具体的利率档次，清晰地构成了成本梯度，引导银行针对不同期限的贷款，针对不同用途的贷款，进行差异化定价。比如说，针对农业的短期再贷款利率，已低于1%，针对小微企业的短期再贷款利率，也已低于1%，这显著降低了相关企业的最终融资成本。

对商业银行的影响

于商业银行之处，自央行获取再贷款、再贴现资金之际的成本随之降低，此对改善其负债端成本有益。特别是在净息差面临压力的这般环境里，如此举措可将银行利息支出负担减轻。银行能够把节省成本中拿出的一部分，用以让利终端借款客户。

这种情形会使得银行生出更强烈的动力去开展“支农支小”方面的信贷业务，还会促使银行开展科技创新这类的信贷业务，就当前来讲，这些业务能够得到以央行作为供应方的更为便宜的后备资金给予支持。稳定的净息差预期，同样为银行维持信贷投放的稳定性以及连贯性搭建了相应基础。

对实体经济的关键领域支持

首先，有一个特定群体，它在实体经济里，是最直接受到政策益处的，这个群体包括农业、小微企业以及民营企业，它们会成为信贷资源倾斜的重点。比如说，央行专门设立了民营企业再贷款，额度为1万亿元，并且其利率与支农支小再贷款保持一致，通过这种方式保证了对民营经济的定向支持力度。

对于那些从事外贸业务的企业而言 ，鼓励这类企业运用人民币去开展跨境结算 ，如此做能够切实有效地规避汇率出现波动所带来的风险 。当下 ，这种结算方式所占比例大概是 、0 % 政策指引之下 ，其有望得到进一步提升 ，进而助力从事外贸业务的企业锁定利润 、维持经营稳定 。

与政府债券发行的协同配合

央行清晰作出表明，会凭借灵活施行国债买卖这般的操作，去给政府债券得以顺利发行营造适当的货币金融环境。在二零二五年之际，人民银行采取买断式回购国债、地方政府债券的操作量快要逼近七万亿元，极大地提高了政府债券的市场流动性。

往后，央行会周全斟酌基础货币投放、债券市场供求等诸多要素，将国债买卖与其他流动性管理工具搭配起来运用。这确保了在政府加大债券发行力度以支撑财政政策之时，金融市场能够保持充裕的流动性，避免利率大幅波动。

未来货币政策的可能走向

邹澜副行长着重讲出，往后的货币政策会保持灵动高效，综合运用包含降准降息等这类的多样工具，用来引导金融总量适度增长以及信贷均衡投放，这就说明，此次结构性利率下调或许是系列连击动作的一部分 。

对重大战略、重点领域以及薄弱环节的支持层面，政策重心还会持续放置。在2026年，贯穿的主要基调是维持流动性一直处于充裕状，融资条件偏向宽松之势，这样做目的是给经济复苏提供既有持续时效而且效力巨大的金融支持 。

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